財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI延續(xù)下降趨勢(shì)，就業(yè)市場(chǎng)承壓，通脹壓力凸顯，但企業(yè)對(duì)疫情形勢(shì)向好充滿信心，預(yù)期明顯改善

財(cái)新智庫(kù)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 王喆

2021年2月，財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得50.9，雖連續(xù)第十個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，顯示疫情后經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)恢復(fù)，但該數(shù)值連續(xù)第三個(gè)月下降至去年6月以來(lái)的最低值，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邊際效應(yīng)進(jìn)一步減弱。2月，財(cái)新中國(guó)通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得51.5，為2020年5月以來(lái)最低，延續(xù)此前兩月的下降趨勢(shì)，后疫情時(shí)期服務(wù)業(yè)修復(fù)的邊際動(dòng)能進(jìn)一步減弱。

制造業(yè)供給、需求繼續(xù)維持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，但擴(kuò)張速度同步放緩。本月生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別錄得過(guò)去十個(gè)月和九個(gè)月的最低值。外需繼續(xù)拖累總需求，新出口訂單指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月大幅低于榮枯線。調(diào)查中，受訪企業(yè)強(qiáng)調(diào)了冬季海內(nèi)外疫情對(duì)市場(chǎng)景氣度的負(fù)面影響。

受供求增速放緩影響，就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)承壓。本月就業(yè)指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月下降，也是連續(xù)第三個(gè)月位于收縮區(qū)間。市場(chǎng)恢復(fù)節(jié)奏放緩后，企業(yè)并不急于補(bǔ)充員工離職后的空缺。值得一提的是，本月積壓工作數(shù)量九個(gè)月來(lái)首次下降，顯示市場(chǎng)需求的疲弱。

價(jià)格指數(shù)持續(xù)高企，通脹壓力持續(xù)增加。制造業(yè)企業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅高于榮枯線，維持強(qiáng)勢(shì)，過(guò)去三個(gè)月是2018年1月以來(lái)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)最高的三個(gè)月。受訪企業(yè)表示原材料價(jià)格尤其是工業(yè)金屬價(jià)格繼續(xù)快速上漲，運(yùn)輸價(jià)格也有所上升。成本端價(jià)格上漲亦部分傳至需求側(cè)，本月制造業(yè)企業(yè)出廠價(jià)格仍大幅上升，維持了過(guò)去十個(gè)月的擴(kuò)張勢(shì)頭。

市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期增強(qiáng)。本月生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期指數(shù)跳漲至2014年9月以來(lái)的第二高點(diǎn)，制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)國(guó)內(nèi)外疫情形勢(shì)轉(zhuǎn)好信心充足。

服務(wù)業(yè)供給、需求連續(xù)十個(gè)月保持?jǐn)U張，但增速繼續(xù)同步放緩。服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)和新訂單指數(shù)也刷新過(guò)去十個(gè)月的新低。國(guó)內(nèi)外疫情對(duì)市場(chǎng)景氣度保持壓制。外需拖累總需求，服務(wù)業(yè)新出口訂單指數(shù)四個(gè)月內(nèi)首次低于榮枯線。

服務(wù)業(yè)就業(yè)形勢(shì)惡化。服務(wù)業(yè)就業(yè)結(jié)束了連續(xù)六個(gè)月的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，本月就業(yè)指數(shù)重回收縮區(qū)間。市場(chǎng)景氣度趨弱傳導(dǎo)至就業(yè)市場(chǎng)，企業(yè)出于降成本的考量縮減了員工使用規(guī)模。由于需求不振，積壓工作量仍有所減少。

服務(wù)業(yè)投入價(jià)格繼續(xù)高企，通脹壓力增加。與此前幾月情況類似，服務(wù)業(yè)投入價(jià)格指數(shù)仍大幅高于榮枯線，位于2012年以來(lái)的高位。原材料價(jià)格上漲、人力成本增加均是推動(dòng)因素。由于疫情弱化了市場(chǎng)需求，服務(wù)業(yè)企業(yè)銷售端提價(jià)空間有限，收費(fèi)價(jià)格雖有所增加，但相對(duì)穩(wěn)健。

服務(wù)業(yè)企業(yè)家對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體持樂(lè)觀態(tài)度，尤其對(duì)海內(nèi)外疫情形勢(shì)向好信心充足。本月服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期指數(shù)較前月有所上升。

2021年2月，財(cái)新中國(guó)綜合PMI錄得51.7，較前月繼續(xù)下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)和服務(wù)業(yè)供求的改善速度同步邊際放緩，外需同步收縮，就業(yè)市場(chǎng)亦同步走弱。本月，綜合投入價(jià)格指數(shù)繼續(xù)位于高位，綜合產(chǎn)出價(jià)格亦位于擴(kuò)張區(qū)間，通脹壓力加大。受調(diào)查企業(yè)對(duì)未來(lái)一年經(jīng)濟(jì)前景保持樂(lè)觀。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的2月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.6、51.4和51.6，均連續(xù)第三個(gè)月回落，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，但擴(kuò)張步伐有所放緩。

總體而言，2021年2月財(cái)新中國(guó)PMI系列數(shù)據(jù)呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：第一，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)復(fù)蘇動(dòng)能繼續(xù)減弱，供求增速放緩，外需疲弱，就業(yè)市場(chǎng)壓力增加；第二，投入端價(jià)格持續(xù)上漲，產(chǎn)出端價(jià)格亦較為強(qiáng)勁，通脹壓力持續(xù)增加；第三，盡管如此，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)對(duì)未來(lái)預(yù)期仍較樂(lè)觀，市場(chǎng)信心主要來(lái)自過(guò)去一年多疫情防控經(jīng)驗(yàn)的積累，尤其是不利的秋冬時(shí)節(jié)即將結(jié)束的因素，另外，企業(yè)對(duì)未來(lái)新產(chǎn)品上市的前景亦信心充足。目前來(lái)看，既要精心呵護(hù)后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，又要給予通脹足夠的重視，是政策面臨的主要挑戰(zhàn)。

來(lái)源：財(cái)新網(wǎng)

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